美國REIT擺脫地雷陰霾 股價飆揚

工商時報【許嘉玲】



追蹤美國上市REIT股價表現的美國不動產投資信託指數，從去年3月6日低點至8月25日已飆漲133％，表現比同期間的S&P500上揚54％、MSCI新興市場指數上揚97％亮眼，北美洲房地產基金更是各產業基金中佼佼者，一刷「REIT是投資地雷」刻板印象。

國泰投顧指出，金融海嘯期間，美國REIT的確是重災區，最大跌幅達76％，但經過美國政府努力救市後，經濟前景好轉，推動與景氣榮枯息息相關的美國REIT產業絕地大反攻，不但財務體質改善，大發股債籌資，貸款違約問題獲得紓緩，助長REIT反彈力道。

根據統計，目前尚未償還商用不動產貸款中，有1.4兆美元將在2010~2014年間到期，其中將近一半為「水位下貸款」，也就是還沒還完的房貸餘額超過標的房屋市價貸款，違約機率最高。國泰指出，REIT想避免違約，先決條件就是公司有賺錢，不然至少也要能發股或債籌資，美國最大REIT，也是購物中心地產龍頭的Simon Property，第二季獲利較去年同期激增56％，且重申全年獲利目標不變，顯示REIT獲利能力恢復中。

此外，美國REIT從去年3月到今年6月已在股債市籌到485億美元，並獲得投資人熱烈認購，國泰表示，手頭可用來還款資金大增，現在甚至有許多REIT籌資目的已經轉變，從改善體質轉為準備併購銀彈，顯示償債問題已大幅改善，貸款違約狀況應不至於失控。

但就長期來看，國泰認為，美國經濟應能持續溫和復甦，REIT也應仍有上漲潛力。目前美國不動產投資信託指數距2007年2月風暴前高點跌45％，距2008年9月雷曼兄弟倒閉前水準也還有16％跌幅。

文章來源: 中時